發(fā)布時(shí)間：2015-03-20|發(fā)布者: 大連鹽化集團(tuán)|欄目：鹽業(yè)動態(tài)
復(fù)雜性日益突出 未來全球經(jīng)濟(jì)十大趨勢預(yù)測展望
文章來源：華夏時(shí)報(bào)
2008年的國際金融危機(jī)已經(jīng)過去6年多時(shí)間，全球經(jīng)濟(jì)正在步入曲折性與脆弱性并舉的復(fù)蘇軌道。從未來5到10年，甚至更長時(shí)期趨勢來看，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性和復(fù)雜性日益上升，將出現(xiàn)諸多新的結(jié)構(gòu)性變化和革命性變化。
第一大趨勢是，全球經(jīng)濟(jì)仍難完全走出危機(jī)陰影，已由國際金融危機(jī)前的快速發(fā)展期進(jìn)入深度結(jié)構(gòu)調(diào)整期。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐低于預(yù)期，產(chǎn)出缺口依然保持高位，一些國家仍然在消化包括高負(fù)債、高失業(yè)率在內(nèi)的金融危機(jī)的后續(xù)影響。同時(shí)，由于勞動力人口老齡化、勞動生產(chǎn)率增長緩慢導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)潛在增速下降，投資率下降及實(shí)際利率下降，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體仍需將“保增長”作為首要任務(wù)。全球貿(mào)易增長則更為緩慢。根據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）發(fā)布的全球貿(mào)易增長最新預(yù)測，2014年和2015年全球貿(mào)易額增長預(yù)期分別下調(diào)為3.1%和4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2008年金融危機(jī)前10年平均貿(mào)易年增長率6.7%的水平。近期，IMF將2015年至2016 年的全球增長率預(yù)期分別下調(diào)為3.5%和3.7%。
第二大趨勢是，目前全球?qū)嶋H利率仍處于較低水平，但未來全球廉價(jià)資本融資時(shí)代可能將趨于結(jié)束。目前美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)依然疲軟，高負(fù)債居民信貸需求低迷，央行普遍執(zhí)行刺激性貨幣政策。IMF在最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中對主要工業(yè)國家實(shí)際利率水平趨勢進(jìn)行了考察，得到類似結(jié)論。然而，廉價(jià)資本的時(shí)代可能即將結(jié)束。事實(shí)上，一直以來，新興經(jīng)濟(jì)體的“儲蓄過剩”不僅為美國提供了大量的融資資源，也大大壓低了美國的長期利率水平。但是現(xiàn)在這種格局正在發(fā)生改變。以往經(jīng)濟(jì)全球化中的過度消費(fèi)、過度借貸、過度福利、過度出口的失衡關(guān)系正在被打破。一方面，受消費(fèi)需求收縮，信貸規(guī)模萎縮、債務(wù)重組以及“再工業(yè)化”的推動，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易赤字有望減少。與此同時(shí)，外部需求疲軟，貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)、激生貿(mào)易保護(hù)主義抬頭也降低了新興經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易盈余水平，全球貿(mào)易收支開始趨于平衡；另一方面，投資回報(bào)率、儲蓄和投資組合、風(fēng)險(xiǎn)偏好水平等因素的趨勢性改變，也將影響全球資金流向，特別是隨著美聯(lián)儲將進(jìn)入加息進(jìn)程，這種局面將推動全球長期實(shí)際利率上升。
第三大趨勢是，主要國家主權(quán)債務(wù)壓力較大，“去杠桿化、去債務(wù)化、去福利化”進(jìn)程還要持續(xù)數(shù)年。全球債務(wù)水平處于持續(xù)上升之中。國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，2007年年中、金融危機(jī)前全球債務(wù)總規(guī)模僅為70萬億美元；但截至2013年年底，這一規(guī)模就已攀升至100萬億美元，漲幅逾42%，全球債務(wù)負(fù)擔(dān)占國民收入比例升至212%，其中政府及其相關(guān)平臺已成最大債券發(fā)行者。同時(shí)，截至2013年6月，公共債務(wù)有價(jià)債券所占份額增至43萬億美元，相較2007年同期增長80%。除發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之外，新興市場在金融危機(jī)后通過各種刺激政策推動經(jīng)濟(jì)，信貸的大幅投放帶動了投資增速，相伴隨的是私人部門債務(wù)大幅增加。許多國家必然要經(jīng)歷財(cái)政緊縮的過程，將公共債務(wù)降低到可持續(xù)水平，公司和家庭部門必須提高儲蓄、降低負(fù)債，修補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表，這個(gè)過程仍將持續(xù)數(shù)年，這些均將對經(jīng)濟(jì)增長動力形成負(fù)面影響，抑制總需求的增加。
第四大趨勢是，美國從寬松周期轉(zhuǎn)向緊縮周期，恐引發(fā)全球金融格局大分化和主權(quán)貨幣洗牌。美元主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)金融周期，美元周期的轉(zhuǎn)變是認(rèn)識全球經(jīng)濟(jì)金融體系的前提。美聯(lián)儲退出QE，這是美聯(lián)儲從過去10年的量化寬松周期轉(zhuǎn)向緊縮周期的開始。在這個(gè)過程中，美元、美債再次成為全球資本的“避風(fēng)港”和“安全資產(chǎn)”，特別是如果參考美國貨幣政策周期與美元周期的關(guān)系，美元強(qiáng)勢周期可能會持續(xù)4到5年左右，美元在相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)還是全球追逐的安全資產(chǎn)，增強(qiáng)全球特別是新興市場溢出風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前新興經(jīng)濟(jì)體企業(yè)外債高達(dá)2.6萬億美元，其中3/4以美元計(jì)價(jià)。2014年年中，跨國銀行向新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)放的跨境貸款高達(dá)3.1萬億美元，其中主要是美元貸款。目前，美聯(lián)儲結(jié)束量寬和美元升值已使新興經(jīng)濟(jì)體企業(yè)償還美元債務(wù)的成本開始走高，資金鏈斷裂甚至破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，并可能傳導(dǎo)至本國經(jīng)濟(jì)金融體系。此外，美元升值也將導(dǎo)致其他非美系貨幣、新興經(jīng)濟(jì)體貨幣出現(xiàn)一輪貶值潮，未來幾年全球主權(quán)貨幣將面臨新一輪洗牌過程。
第五大趨勢是，大宗商品繁榮周期結(jié)束，全球價(jià)格總水平趨于下降，面臨通貨緊縮壓力。首先，大宗商品繁榮周期趨于結(jié)束而引發(fā)價(jià)格危機(jī)。從價(jià)格傳導(dǎo)鏈條看，2014年以來，由于供過于求拖累價(jià)格，全球大宗商品價(jià)格下跌5%左右，這也是2011年大宗商品價(jià)格達(dá)到峰值后連續(xù)第三年出現(xiàn)下滑。特別是在全球能源供應(yīng)過剩和“三國殺”式國際博弈中，國際油價(jià)更是自由落體式的下落，較6月高位跌幅48%，創(chuàng)5年來新低，而下跌勢頭2015年將延續(xù)。其次，全球需求結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致供需出現(xiàn)缺口。2008年次貸危機(jī)、歐債危機(jī)以來，全球需求動能和格局發(fā)生了重大變化，增量需求從美歐主導(dǎo)開始轉(zhuǎn)變。隨著近幾年中國啟動去杠桿化和去產(chǎn)能化進(jìn)程，增量需求大大放緩，產(chǎn)出缺口開始加大，全球有限的市場資源成為各國的競爭焦點(diǎn)直接導(dǎo)致了全球價(jià)格總水平的下降。再者，強(qiáng)勢美元回歸引發(fā)全球“輸入型通縮”壓力。美國貨幣政策回歸正常的過程中，美元升值效應(yīng)將通過“進(jìn)口-購進(jìn)價(jià)格-PPI-CPI”的渠道影響價(jià)格總水平，從而可能會加劇未來一段時(shí)間的通縮壓力。而另一方面，美元升值將加劇新興經(jīng)濟(jì)體外債壓力。還有，全球主要經(jīng)濟(jì)體處于勞動人口周期變化的拐點(diǎn)。人口結(jié)構(gòu)變化以及老齡化趨勢直接導(dǎo)致儲蓄與消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化，消費(fèi)增長趨于停滯或放緩，這是導(dǎo)致供給失衡，以及產(chǎn)能過剩，并進(jìn)一步引發(fā)價(jià)格總水平下滑的重要因素。筆者認(rèn)為，2015年至2018年全球?qū)用嫱浡嗜詫⒕S持在低位，全球平均通脹率約為3.0%至3.5%左右，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體因?yàn)樾枨蟛蛔愣鴮?dǎo)致其主要通貨膨脹率仍然低于2%的長期目標(biāo)，其未來5年的通脹預(yù)期也只是逐漸接近2%。
第六大趨勢是，國際貿(mào)易“規(guī)則之爭”已超越 “市場之爭”，成為新一輪全球化博弈角力點(diǎn)。一是區(qū)域自貿(mào)協(xié)定競爭趨于激烈，美國等發(fā)達(dá)國家通過主導(dǎo)跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）、跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)議（TTIP）、諸（多）邊服務(wù)業(yè)協(xié)議（TISA）等貿(mào)易投資協(xié)定談判，力圖推行代表發(fā)達(dá)國家利益的高標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易投資規(guī)則。二是貿(mào)易與投資日趨融合發(fā)展。新規(guī)則體系強(qiáng)調(diào)貨物貿(mào)易、投資和服務(wù)規(guī)則的整合。在投資領(lǐng)域，強(qiáng)化對投資者利益的保護(hù)；在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域，采用負(fù)面清單方式，建立全面的、高標(biāo)準(zhǔn)的服務(wù)貿(mào)易自由化。三是服務(wù)貿(mào)易成為國際貿(mào)易主流。全球服務(wù)的可貿(mào)易化已經(jīng)開始改變整個(gè)貿(mào)易的深層結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，國際服務(wù)貿(mào)易日趨知識化、技術(shù)化和資本化，世界服務(wù)貿(mào)易的部門結(jié)構(gòu)已從以自然資源或勞動密集型的傳統(tǒng)服務(wù)行業(yè)（如旅游、銷售服務(wù)等）為主逐步轉(zhuǎn)向以資本密集型的服務(wù)行業(yè)（如運(yùn)輸、電訊、金融等）和知識技術(shù)密集型的服務(wù)行業(yè)（如專業(yè)服務(wù)、計(jì)算機(jī)軟件、數(shù)據(jù)處理等）為主。
第七大趨勢是，全球跨境投資總體趨緩，中國“走出去”步伐加快將成全球主要資本輸出國。鑒于主要經(jīng)濟(jì)體增長的不均衡性、脆弱性、不確定性，以及美國及其他一些大國貨幣政策分化，也可能帶來新的風(fēng)險(xiǎn)，影響全球FDI的流向。2013年年底公布的跨境并購及綠地投資項(xiàng)目均表明，總體而言，全球FDI短期內(nèi)不會出現(xiàn)強(qiáng)勁增長。但中國可能是一個(gè)特例，未來幾年中國正面臨從“商品輸出”到“資本輸出”的新階段，通過深化“一帶一路”戰(zhàn)略帶動資源配置的全球化拓展。同時(shí)，加快與 “一帶一路”沿線國家簽訂雙邊或區(qū)域投資協(xié)定，拓展中國海外經(jīng)濟(jì)利益。目前“一帶一路”國家占中國對外投資的比重只有13%，據(jù)測算，中國在“一帶一路”國家未來十年總投資規(guī)模有望達(dá)到1.6萬億美元，未來25年內(nèi)有望達(dá)到3.5萬億美元，占對外投資比重達(dá)70%。
第八大趨勢是，再工業(yè)化與新技術(shù)革命步入孕育期，將導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)格局重組和重構(gòu)。未來十年以美歐為代表的發(fā)達(dá)國家正在啟動“再工業(yè)化”周期，“再工業(yè)化”的本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)升級和“歸核化”（即向設(shè)計(jì)、研發(fā)、標(biāo)準(zhǔn)等價(jià)值鏈高端抬升）。一方面，寬帶、智能網(wǎng)絡(luò)將繼續(xù)快速發(fā)展，超級計(jì)算、虛擬現(xiàn)實(shí)、網(wǎng)絡(luò)制造、網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)等產(chǎn)業(yè)快速興起。另一方面，集成電路將逐步進(jìn)入“后摩爾時(shí)代”，計(jì)算機(jī)將逐步進(jìn)入“后PC時(shí)代”；“Wintel”（Windows + Intel）平臺正在瓦解，多開放平臺將會形成，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)的興起也是信息技術(shù)應(yīng)用模式的一場變革。受此影響，“工業(yè)4.0”和產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)將對全球產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生重大顛覆性重構(gòu)。
第九大趨勢是，全球資源能源面臨新供給沖擊，初級礦產(chǎn)資源和基礎(chǔ)大宗商品需求將日趨下降。首先，結(jié)構(gòu)因素持續(xù)影響全球資源能源需求變化。發(fā)達(dá)國家消費(fèi)萎縮、人口老齡化趨勢不會改變，對資源能源的需求量和人均消耗量將趨勢性下降。2014年1月中旬，BP公司發(fā)布了《2035世界能源展望》。《展望》預(yù)計(jì)，從2012年到2035年，全球能源消費(fèi)將增長41%，年均增長1.5%。增速將從2005年至2015年的2.2%降至2015年至2025年的1.7%，再之后十年降至僅有1.1%。其次，全球資源能源格局面臨“新供給沖擊”。能源效率的提高、頁巖氣革命、新能源等替代能源的開發(fā)以及環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的提升，將大大改變?nèi)蛸Y源能源的供給結(jié)構(gòu)。全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨向低碳化，以新能源、環(huán)保、高附加值制造業(yè)、生產(chǎn)服務(wù)性制造業(yè)以及能夠提高能源效率的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為代表的低碳經(jīng)濟(jì)將成為新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要推動力，初級礦產(chǎn)資源、基礎(chǔ)大宗商品，以及化石能源需求會趨于減少。再者，資源能源消費(fèi)重心“由西向東”轉(zhuǎn)移。隨著全球經(jīng)濟(jì)增長重心“由西向東”轉(zhuǎn)移，全球資源能源消費(fèi)重心也隨之轉(zhuǎn)移。以能源需求為例，根據(jù)BP《Energy Outlook2030》預(yù)測，未來20年發(fā)展中國家將以更加迅猛的勢頭加速發(fā)展，2030年發(fā)展中國家人口、GDP總量和一次能源消費(fèi)總量占全球的份額將分別達(dá)到87%、60%和70%，屆時(shí)全球人口增長總量的95%、GDP增量的70%、能源消費(fèi)總量的93%將來自于發(fā)展中國家，特別是中國、印度、巴西等新興發(fā)展大國，對全球經(jīng)濟(jì)和能源消費(fèi)增長將起到顯著推動作用。
第十大趨勢是，未來全球財(cái)富繼續(xù)增長，但須高度警惕全球財(cái)富分配失衡加劇風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)瑞信發(fā)布的《全球財(cái)富報(bào)告2013》，當(dāng)前，美國、中國和德國是全球財(cái)富的三大增長來源。全球財(cái)富未來5年預(yù)計(jì)將上升39%，到2018年達(dá)334萬億美元，年增長率為6.7%。預(yù)測期內(nèi)全球財(cái)富將增長93萬億美元，其中新興市場占29%，中國占近50%。報(bào)告也預(yù)測，2000年以來，中國國民財(cái)富每年都增長13.3%，并有可能在未來5年依然以10.1%的幅度快速增長。未來5年，中國人均財(cái)富將從現(xiàn)在的1.21萬美元提升至3.44萬美元，幾近翻三番，這意味著到2018年，將有超過211萬中國人擁有百萬美元財(cái)產(chǎn)，達(dá)到美國上世紀(jì)90年代水平。然而，未來十年全球仍需高度警惕由于社會分配不公、資源配置和財(cái)富分配失衡，以及新技術(shù)，貨幣超發(fā)、貶值致財(cái)富隱形再分配所導(dǎo)致的日益惡化的貧富差距風(fēng)險(xiǎn)。